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振蕩調整蓄力 下半年銅市反彈可期

時間:2019-07-02 來源:中國證券報

上半年,滬銅整體振蕩下行,跌幅不深,但振幅較大,反映出基本面多空交織的特征。展望后市,分析機構表示,銅礦產能周期下行、全球銅供給告急,疊加銅需求增強以及宏觀環境改善等因素,銅價將獲得有力支撐,下半年或演繹新一輪上漲行情。

內外多重利好

截至6月30日,2019年上半年滬銅指數累計下跌2.59%,但振幅卻達到10.60%。具體來看,滬銅指數年初呈持續上漲態勢,在3月4日達到年內高點50740.18點后便開啟了震蕩下行模式,并在6月初跌至年內低點45878.44點;隨后則出現企穩回升跡象,6月份累計小幅反彈1.79%。

對于上半年走勢,華泰期貨認為,影響期貨價格因素不僅僅存在于平衡表以及供給需求面,資金以及市場情緒也愈發影響價格波動,而當市場情緒宣泄完畢、價格短期內過度下跌后,產業供需力量開始粉墨登場,糾正市場的過度反應,出現反彈行情。

就目前來看,滬銅正迎來供給不足、需求上升、外部宏觀環境改善等多重利好因素。

信達證券指出,長期來看,全球精煉銅供給不足的趨勢難以扭轉。首先,受金屬價格下跌影響,全球礦業投資放緩,大型礦業公司減少資本開支導致新項目投產放緩;其次,目前全球銅礦入選品位持續下滑,全球銅資源開發勘探并不理想,從長期看,全球銅精礦供給存在不足的風險;最后,新能源汽車對銅的需求將會出現大幅增長,精煉銅供給缺口呈現擴大的趨勢。

新紀元期貨表示,美聯儲降息在即,美元大概率持續承壓,宏觀層面對銅價走勢構成利多。

看好后市反彈

信達證券表示,如果未來美國經濟增速放緩、美聯儲開啟降息進程,美元指數回落會帶動金屬價格出現反彈;同時,由于全球經濟前景堪憂,如果各國央行開啟新一輪的量化寬松,會對金屬價格構成利好。基于此,信達證券維持對有色金屬行業的“看好”評級,建議關注長期供給矛盾突出的“銅”、受益于美聯儲貨幣政策變化的“貴金屬”、政策變化帶來價格波動的“稀土”。

中信建投證券分析師秦源表示,就銅市場而言,預計基本面將推動銅價上漲,推薦關注宏觀擾動壓力緩解后礦產銅標的彈性顯現帶來的投資機會。據WBMS數據,2019年1-4月全球礦山銅產量663萬噸,同比下滑1%。秦源表示,供給緊張導致銅市維持供需緊平衡狀態,一旦后期廢銅和銅礦擾動導致供給進一步降低,市場需求預期轉向,銅價將打破現階段平衡,出現上漲行情。

泰克資源也表示,在未來6-12個月非常看好銅走勢,因為目前全球銅供應緊張,全球銅庫存總量估計相當于7.2天全球消費量。“2020年會真正迎來結構性供不應求。在中國寬松貨幣政策和積極刺激政策指引下,會對大宗商品價格形成利好。”

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