交易所公告
綜合財經

人民幣資產何以普漲

時間:2019-07-02 來源:中國證券報

下半年首個交易日,人民幣資產演繹共振上漲的行情。分析人士指出,月初流動性充裕疊加外部風險趨緩,對人民幣資產具有普惠效應;短期看,人民幣資產價值重估還未結束,風險資產將是主要受益者。

7月1日,股、匯、期、債罕見普漲。

離岸人民幣率先吹響人民幣資產反攻的號角。7月1日亞市盤初,香港市場離岸人民幣兌美元匯率直線拉升,一路連破五道關口,最高漲至6.8172元,較前收盤價大漲515點,并創下5月10日以來的新高。在岸人民幣兌美元即期匯率大舉高開,16:30收盤價報6.8444元,漲239點。

A股如期收獲下半年“開門紅”,三大股指漲幅均超2%,其中深成指大漲3.84%,行業板塊全線飄紅。

商品市場亦表現不俗,線材、PTA和鐵礦石期貨紛紛漲停,瀝青期貨大漲逾5%,燃油和焦炭期貨雙雙漲超3%。

債券市場低開高走,韌性較足,10年期國債期貨收盤上漲0.11%,早間一度下跌0.2%,現券成交利率小幅走低。

股、匯、期聯袂上漲共同指向金融市場風險偏好提升,但債券市場也沒有在大聯歡中“缺席”,人民幣金融資產何以普漲?可能主要受兩方面因素推動。

一方面,外部風險趨于緩和,對人民幣資產構成共同利好。外部風險因素是一段時間以來引發人民幣資產價格波動的一項重要因素。目前外部形勢漸趨明朗,先前市場的悲觀預期有望得到修正,有利于人民幣資產價格整體重估。

另一方面,月初流動性十分充裕,有利于系統性提升人民幣金融資產估值。7月1日,各類資金價格指標全面走低,隔夜回購利率重回1%一線,7天期回購利率與央行逆回購操作利率大幅倒掛,凸顯短期流動性充裕現狀。理論上,低利率可推高金融資產估值,所謂“流動性造牛”的邏輯即在于此。在實際操作中,隨著資金價格走低,資金的短期持有收益下降,投資者要實現超額收益,要么得拉長投資期限,比如,投資期限更長的債券,要么得實施信用下沉,即投資更高風險的資產,比如股票、期貨、中低等級債券。總之,流動性持續充裕對各類資產具有普惠效應。

相對而言,在風險偏好上升的市場環境中,風險資產更受到增量資金的青睞,因此是主要受益者。7月1日,盡管各類人民幣金融資產普漲,但作為避險資產的債券漲幅明顯要小得多。

目前看,短期市場風險偏好回升具備可持續性,流動性維持合理充裕也沒有太大的問題,人民幣資產尤其是股票和匯率保持偏強運行特征仍是大概率事件,債券市場料延續振蕩走勢,商品市場沖高后仍待宏觀經濟數據驗證。

版權所有:哈爾濱谷物交易所 黑ICP備11006394號-1
哈爾濱谷物交易所客戶信息交流群:90760821 1914658765
公司地址:哈爾濱市松北區科技創新城創新三路800號22層
浙江快乐12组选走势图